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　2011年，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了金融危機(jī)后的深度調(diào)整階段，而國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)也在歷經(jīng)2010年的短暫回升后又陷入新一輪低迷中，至2011年底，國(guó)際航運(yùn)業(yè)幾乎是全行業(yè)虧損。
　　航運(yùn)“冬天”來(lái)了，這已是國(guó)內(nèi)外航運(yùn)業(yè)的共識(shí)。而在這系統(tǒng)性危機(jī)面前，傳統(tǒng)的辦法已很難應(yīng)對(duì)。面對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)波譎云詭的運(yùn)價(jià)動(dòng)蕩，航運(yùn)人該如何Hold住自己及整個(gè)市場(chǎng)？半年前，已在上海推出國(guó)內(nèi)首個(gè)航運(yùn)運(yùn)價(jià)場(chǎng)內(nèi)集中交易平臺(tái)的上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司（SSEFC），為尋求現(xiàn)代化風(fēng)險(xiǎn)管理手段的國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)提供了一個(gè)“過(guò)冬”的工具。帶著種種疑問(wèn)，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪了上海航運(yùn)交易所總裁兼上海航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易有限公司董事長(zhǎng)張頁(yè)。
　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：能否介紹SSEFC開展航運(yùn)運(yùn)價(jià)交易半年來(lái)的情況？
　　張頁(yè)：為貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院2009年19號(hào)關(guān)于上海兩個(gè)中心建設(shè)文件中“加快開發(fā)航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品”的要求，SSEFC去年6月28日推出了首批兩個(gè)產(chǎn)品——基于上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）的上海至美西、上海至歐洲這兩條航線的航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易。
　　上月7日，SSEFC又開始掛牌交易秦皇島至上海、秦皇島至廣州這兩條航線的“中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)衍生品”。
　　半年來(lái)，SSEFC開戶交易商已有上千家，會(huì)員則包括了銀行、航運(yùn)物流企業(yè)等。而截至去年12月31日，SSEFC的總成交量達(dá)1211萬(wàn)手（按單邊計(jì)，下同），成交額838億元，完全可以滿足部分套期保值、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)交易的需要。
　　值得一提的是，已運(yùn)行半年的出口集裝箱運(yùn)價(jià)衍生品，主力合約與SCFI現(xiàn)貨指數(shù)的走勢(shì)高度相關(guān)，價(jià)格更是提前兩個(gè)月揭示未來(lái)運(yùn)價(jià)走向，日成交量與持倉(cāng)量之比也已接近1：1的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，且在已發(fā)生的6次現(xiàn)金交割中，臨近交割合約均實(shí)現(xiàn)了向現(xiàn)貨價(jià)格的平穩(wěn)回歸。
　　上述數(shù)據(jù)表明，SSEFC這一高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的國(guó)內(nèi)首個(gè)航運(yùn)運(yùn)價(jià)場(chǎng)內(nèi)集中交易平臺(tái)日漸成熟，已初步具備了發(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格、客戶利用該衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的功能。相信今后，隨著企業(yè)的認(rèn)識(shí)不斷加深，市場(chǎng)的需求不斷加大，其套期保值的功能將得以充分實(shí)現(xiàn)。
　　日?qǐng)?bào)：國(guó)際航運(yùn)衍生品市場(chǎng)已有OTC場(chǎng)外交易向中央電子交易平臺(tái)的場(chǎng)內(nèi)集中交易發(fā)展的趨勢(shì)，但早期也已有BFI指數(shù)期貨交易失敗的教訓(xùn)，且前些年還有國(guó)企參與海外FFA交易遭國(guó)際資本狙擊的案例。如何看待這一國(guó)內(nèi)尚有爭(zhēng)議的新生市場(chǎng)？
　　張頁(yè)：國(guó)際航運(yùn)行業(yè)是與全球經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)的一個(gè)行業(yè)，波動(dòng)性極大，周期性明顯。各國(guó)航運(yùn)企業(yè)在這種行業(yè)特性面前都需要有一種或多種避險(xiǎn)工具來(lái)管理運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　一些航運(yùn)衍生品自然而然成為各家的緊迫需求，F(xiàn)FA就是其中一種較受歡迎的品種。但它畢竟是衍生品，衍生品的基本屬性就是存在風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的控制還在于參與者自身的把握，需要其充分理解交易規(guī)則，和正確把握自己的需求?？梢赃@樣說(shuō)，如果參與者是完全以套期保值為目的，就基本沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)一些企業(yè)前幾年參與交易的過(guò)程中出現(xiàn)較大損失，也就是對(duì)產(chǎn)品認(rèn)識(shí)和操作目的上產(chǎn)生了偏差。
　　任何市場(chǎng)尤其是衍生品市場(chǎng)均可能成為國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)操縱者的目標(biāo)，都存在法律風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)，但是幾十年的歷史證明，衍生品市場(chǎng)的風(fēng)風(fēng)雨雨仍然不能抵消它為企業(yè)、為社會(huì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、套期保值發(fā)揮的積極作用。而生活中、生產(chǎn)中，完全不參與衍生品交易、金融交易也是風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，且多數(shù)情況下，風(fēng)險(xiǎn)大大高于衍生品交易。風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐已表明“不作為才是最大的賭博”。國(guó)內(nèi)航運(yùn)業(yè)過(guò)冬，需要SSEFC這一平臺(tái)。
　　正是在這種背景下，國(guó)務(wù)院要求在上海建立兩個(gè)中心，發(fā)展我國(guó)自己的航運(yùn)衍生品，為我國(guó)及世界各國(guó)企業(yè)設(shè)計(jì)能夠管理風(fēng)險(xiǎn)的工具。SSEFC目前推出的集裝箱和煤炭?jī)纱箢?個(gè)品種的航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)交易就是順應(yīng)這種需求的工具。

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