行業(yè)Q3減速，公司承壓在所難免整體經(jīng)濟增長放緩抑制鐵路行業(yè)運輸需求，今年第三季度環(huán)比第二季度均是出現(xiàn)下降的情況，行業(yè)減速沒有在Q3停止。鐵路行業(yè)第三季度也一如行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，繼續(xù)低迷。行業(yè)Q3實現(xiàn)營業(yè)收入168.73億，同比增長僅1.5個百分點，較去年同期同比增速低近4個百分點，這也延續(xù)了全行業(yè)的運量下滑的趨勢。
成本增速領(lǐng)跑收入增長，毛利率收窄，影響業(yè)績今年第三季度鐵路行業(yè)營業(yè)成本同比增9.48%，大幅高于收入增速1.5%的水平，導(dǎo)致第三季度行業(yè)毛利率為32.85個百分點，低于去年同期4.89個百分點。
這也直接導(dǎo)致Q3全行業(yè)毛利潤合計同比減少11.66%。我們認(rèn)為，鐵路行業(yè)目前面對行業(yè)性需求減弱帶來的營收下滑，但是相對成本上漲的剛性，目前行業(yè)并沒有合理的方式完全對沖成本上漲的風(fēng)險。
業(yè)績符合修正后預(yù)期，等待回暖改善中報期之后我們對重點覆蓋的幾家鐵路上市企業(yè)的盈利預(yù)期做出相應(yīng)修正，三季報中，幾家企業(yè)業(yè)績基本符合修正后的相應(yīng)預(yù)期。行業(yè)在上游需求整體承壓之中，超預(yù)期表現(xiàn)機會較校
前三季小結(jié):延續(xù)Q2下滑，預(yù)期修正總結(jié)前三季鐵路板塊表現(xiàn)，我們認(rèn)為，公司前三季度尤其是中報期所釋放出的風(fēng)險，也在第三季度報表中體現(xiàn)。在三季度行業(yè)并沒有出現(xiàn)明顯改善，延續(xù)第二季度趨勢下降。不過在中報之后，行業(yè)預(yù)期得到一定修正，三季度報告并沒有出現(xiàn)超預(yù)期的大幅下滑，板塊在三季度較充分的釋放風(fēng)險。 |
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