根據(jù)2012年中報顯示，33家上市公司中共有5家虧損，大型煤炭企業(yè)增收不增利的現(xiàn)象比較明顯。全行業(yè)平均銷售毛利率同比下降3.47個百分點至24.94%，銷售凈利率同比下降2.21個百分點至8.53%，ROE同比下降1.33個百分點至6.04%。應(yīng)收賬款凈額居高不下，影響企業(yè)現(xiàn)金流量。信達證券觀點，當(dāng)前煤炭供需、庫存等平穩(wěn)，煤價企穩(wěn)反彈。4季度煤炭股投資機會：目前煤價企穩(wěn)，但反彈高度受制于供給寬松，行業(yè)層面可能會有超跌反彈機會；其他機會可能來自于大盤走勢及其預(yù)期，機構(gòu)增配周期行業(yè)一般會選擇煤炭股。個股選擇方面，主要選擇成本低、業(yè)績有增長且確定性強、合同煤占比高或自產(chǎn)自銷占比高的標(biāo)的，關(guān)注中煤能源。防御角度關(guān)注中國神華。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)整體或?qū)⒒嘏?/p>
由于十月黃金周的存在，預(yù)計十月數(shù)據(jù)仍將保持較高速度增長。整體上看，消費數(shù)據(jù)在扣除價格影響后，實際增速還是略有回升，但消費拐點尚未出現(xiàn)，靜待十月黃金周及四季度傳統(tǒng)銷售旺季數(shù)據(jù)情況，尤其是房地產(chǎn)市場有所回暖的背景下，建筑及裝潢材料類和家具類商品可能會有所表現(xiàn)。國盛證券認為，長期來看，在CPI維穩(wěn)的前提下，社銷總額將整體維持前期水平。短期消費著重關(guān)注四季度消費促銷數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，期待“刷卡手續(xù)費”以及“用電同價”等刺激政策的出臺，在消費旺季的帶動下預(yù)期行業(yè)整體將有望出現(xiàn)回暖跡象。因此，在長期消費增速維穩(wěn)態(tài)勢不改的前提下，四季度行業(yè)景氣度有望逐步回暖。在行業(yè)業(yè)績一般的背景下，投資依然堅持增長確定安全邊際區(qū)域成長。關(guān)注業(yè)績有望超預(yù)期的銀座股份、大商股份，向三四線城市下沉的友好集團、步步高，以及有望受益金價上漲的老鳳祥。 |
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