在我國經濟發(fā)展的歷程中，園區(qū)是發(fā)展高新技術產業(yè)最重要的載體之一。園區(qū)在整體上實現了科技資源集聚與原始資本積累，有利于培育高新技術企業(yè)，孵化高新技術產品，凝聚創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)型人才，拉動高新技術產業(yè)的發(fā)展。
然而，伴隨著國家內部轉型的深入，工業(yè)化增長、市場經濟改革帶來的園區(qū)內各種經濟成分、各種經營方式、各種貿易渠道的融合和國際國內市場環(huán)境的相互銜接等問題都給園區(qū)管理造成了很大的困擾。
深圳曉風科技開發(fā)有限公司在國家經濟轉型前期就看到園區(qū)管理未來將要面臨的困局。于是大膽探索、潛心3年研發(fā)，于2012年在深圳寶安區(qū)重點文化產業(yè)基地F518創(chuàng)意產業(yè)園發(fā)布中國第一款數字化園區(qū)管理系統(tǒng)，旨在解決園區(qū)管理面臨的矛盾。這套數字化園區(qū)管理系統(tǒng)集成了政務管理、人才管理、信息管理、商貿管理和環(huán)境安全管理、物流車輛管理甚至考勤巡更管理，是提升園區(qū)整體管理創(chuàng)新水平的一攬子解決方案，其對合理調配園區(qū)資源配置，構建園區(qū)一體化、開放化的信息市場、金融市場、技術市場和人力資源市場能起重大作用。
曉風SPS園區(qū)管理系統(tǒng)（http://www.shovesps.com/）基于統(tǒng)一協作、化整為零的開發(fā)思路，破除舊有園區(qū)管理體系繁瑣，資源浪費、數據混亂、權責不明、文化缺失等弊端，將園區(qū)各種硬件設備、公共開放設施和政務管理子系統(tǒng)、企業(yè)管理子系統(tǒng)等連接組網、協同工作，實現園區(qū)數據統(tǒng)一維護、設備集中管理、資源共享開發(fā)、科技協同創(chuàng)新，以適應國家內部轉型需要的新文化生態(tài)環(huán)境。曉風SPS園區(qū)管理系統(tǒng)根據園區(qū)的日常管理、運營和業(yè)務的需要，提供統(tǒng)一部署、運行和管理的核心應用層，建立園區(qū)企業(yè)統(tǒng)一的工作流，協同、調度和共享企業(yè)資源，從行政辦公、資訊管理、人才管理、金融管理、物流管理等方面服務于園區(qū)企業(yè)。
曉風SPS園區(qū)管理系統(tǒng)的出現契合了市場經濟對服務性管理和自動化管理的需要，實現了“一個對外窗口、一個生效圖
差（部分程度上被向定期存款的溫和轉變及貸存比下降的影響所抵消）。
鑒于盈利增長良好，四季度地方政府融資平臺以及資本充足率/貸款損失撥備的不確定性將更明朗，而且A/H股銀行融資后估值仍具吸引力（2011年預期平均市盈率為9.3倍/9.9倍，亞太地區(qū)不含日本的銀行業(yè)均值為12.1倍），我們預計，短期內銀行股將反彈。
建議關注的個股：A股銀行中評級為“買入”的有招商銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、建設銀行和農業(yè)銀行，我們認為以上銀行的估值已計入了許多不確定因素；H股銀行中，我們看好工商銀行、建設銀行。（高華證券 ）
券商股短期難以實現超額收益
由于傳統(tǒng)的證券經紀業(yè)務傭金率持續(xù)下降，不少證券公司將盈利增長點寄托在融資融券和股指期貨等創(chuàng)新業(yè)務方面。從2010年中期上市公司中報公布的數據來看，期貨公司實現的利潤仍然有限。
目前我國正處于2003年以來的一輪產能周期的末端，新的周期正在孕育，但還沒有啟動，這一周期的位置決定了未來幾個季度經濟增速不高、流動性難以出現趨勢性的大幅放松。在這種形勢下，股票市場不具備全面反彈或反轉的條件，證券行業(yè)也很難實現超額收益。
不過由于市場下降空間有限，個股的估值處于市場的底部，我們給予基本面較好的中信證券、廣發(fā)證券、長江證券等公司“謹慎推薦”的評級。（東北證券 ）
保險：萬事俱備 空間將開
“十二五規(guī)劃”收入分配調整支持保險行業(yè)繼續(xù)高速增長，保險業(yè)“強勢推銷型”屬性決定保費增長依賴居民收入驅動。十二五規(guī)劃中對收入分配調整已成社會共識，中西部地區(qū)和中低收入
人群收入的快速增長具有必要性和可行性。參考日本國民收入倍增計劃，受益于收入效應未來保險業(yè)仍將繼續(xù)高速增長。
短期利空基本出盡，未來政策受益可期。此前傳統(tǒng)險定價利率市場化由于對存量保單的巨大威脅而將緩推，時間推移保險利潤結構調整后其影響將逐漸式微，短期內類似會計準則調整的震蕩性政策基本出盡。未來保險產品遞延稅試點、投資范圍的不斷擴大等政策利好值得預期。
保險股下行空間有限，上漲彈性較好。目前國壽、平安和太保股價隱含的NBV倍數分別為16、14和15倍，從時間序列看估值處于底部，橫向看A/H股折價也達到較高程度。隨著創(chuàng)業(yè)板和中小板估值修復，從中撤出的追求相對受益的資金配置保險股可避免踏空市場。相對其他板塊，保險股下行空間有限，而上漲彈性較好。
中國人壽將是收入調整非對稱影響中的最大受益者。由于中西部市場份額高，中國人壽在未來收入分配調整中受益將較多，保費增長超預期概率較大。如果其APE增長提高至24%，新業(yè)務價值利潤率略微提高至27%，（依然遠低于中國平安），那么未來一年期新業(yè)務價值增速將達38%，遠高于目前的11%的水平。（宏源證券）
凈資產上升 保險A股吸引力增強
從業(yè)務、財務、估值及資金吸引力等方面綜合考慮，我們認為保險股吸引力上升，維持“增持”評級。公司方面，由于中國人壽保費增速開始回升，凈資產增速快，估值甚至低于2008年金融危機時期的水平，我們認為四季度存在不錯的投資機會。繼續(xù)維持中國平安和中國太保的“增持”評級。
一方面，保險A股相對于H股的折價率處于歷史低點；另一方面，人民幣升值預期重啟。在此背景下，作為具有足夠成長空間、估值安全性以及流
動性的保險A股，對全球資金吸引力增強。
雖然短期加息概率不大，但利率仍面臨不小的上升壓力，按照中國經濟的增長速度，債券收益率很難長期處于低利率時期；隨著投資渠道的放開，保險資金也不會那么多的依靠利率和債券收益率，將更多的分享經濟的整體增速。
即使下半年保費增速因基數有所放緩，全年增速仍然可高達30%，量放緩的同時利潤率同比將有適當提高，新業(yè)務價值增速不會有明顯下降，全年持續(xù)較高增長。更長遠一點來看，未來20年仍是保險的黃金發(fā)展期。（國泰君安） |
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