鐵龍物流(600125.CH/人民幣6.35,買入)3季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長8.2%至1.185億人民幣,環(huán)比下降了11%,每股凈利潤0.091元人民幣,基本符合預期。由于上半年凈利潤同比下降了14.5%,所以今年1-9月凈利潤同比降幅收窄至8.1%,達到3.58億人民幣,每股收益0.275元。
由于公司3季度繼續(xù)開展特箱全程物流業(yè)務和鐵路貨運/港口物流運貿一體化業(yè)務,營業(yè)收入和營業(yè)成本繼續(xù)延續(xù)快速增長態(tài)勢,分別同比增長55.2%和70%,營業(yè)利潤率下降至11.6%,公司業(yè)務模式的轉型雖然降低了營業(yè)利潤率,但有助于擴大利潤空間。公司在經(jīng)歷了前幾年的快速增長后,今年在宏觀經(jīng)濟總體不景氣的情況下,公司各項業(yè)務面臨結構調整和轉型,加之去年業(yè)績基數(shù)較高,使得今年業(yè)績增長出現(xiàn)低谷。我們認為,公司今年開展的業(yè)務轉型給未來增長奠定基礎,同時哈大高鐵投產(chǎn)后既有線貨運產(chǎn)能釋放將給公司沙鲅線的業(yè)務帶來增量。我們暫時維持對公司2012年0.36元人民幣的盈利預測,公司目前股價相當于17.4倍2012年市盈率和2倍2012年市凈率,我們維持7.17元人民幣的目標價,維持買入評級。 |
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