| 截至12月3日,秦皇島5,500大卡動力煤635元,環(huán)比持平,但日報價已經(jīng)降至630元,這是近四周來的首次下跌。庫存小幅上漲0.7%至672萬噸。
沿海六大電廠庫存天數(shù)上升1天至22天,去庫存化過程并不順利,日耗量只有0.2%的微弱上漲。沿海貨運指數(shù)連續(xù)第二周上漲,幅度0.6%。國際煤價繼續(xù)反彈,澳大利亞BJ動力煤上漲4.5%至90美元,累計兩周上漲12%。
目前全國各大煤炭集團正在陸續(xù)舉辦訂貨會,但談判結(jié)果可能不如煤炭企業(yè)預(yù)期的那樣樂觀。盡管沿海貨運指數(shù)在上漲、國際煤價在上漲,但港口旺季降價并不是好現(xiàn)象,而且還是在煤炭供應(yīng)沒有完全放開的情況下。在目前的經(jīng)濟預(yù)期下,很難期待明年兩會后供應(yīng)逐漸放開、需求轉(zhuǎn)為淡季后的煤價能有良好走勢。2015年煤炭占一次能源消費的比例將由68%下降5個百分點至63%,在能源需求增速減少的背景下,煤炭占比較大幅度下調(diào)使得煤炭需求前景并不樂觀。煤炭板塊13年市盈率終于從17倍跌進15倍相對比較合理的區(qū)間,盡管仍然不算便宜。首選中國神華。
港口煤價開始下跌,產(chǎn)地煤價持平。截至12月3日,秦皇島5,500大卡動力煤635元,環(huán)比持平,但日報價已經(jīng)降至630元,這是近四周來的首次下跌。產(chǎn)地煤價持平,只有山西地區(qū)的焦煤有5%左右的上漲,但據(jù)信息來源解釋,價格的上漲是個別企業(yè)臨時行為,為漲價造勢,可能不具有持續(xù)性。
沿海六大電廠庫存天數(shù)提高1天至22天,去庫存緩慢且反復(fù)。庫存小幅上漲0.7%至672萬噸。沿海六大電廠庫存天數(shù)上漲1天至22天。去庫存化過程比較緩慢和反復(fù),日耗量有0.2%的微弱上漲。
國際煤價大幅反彈。國際煤價繼續(xù)大幅反彈,澳大利亞BJ動力煤上漲4.5%至90美元,累計兩周上漲12%。
焦煤價格基本穩(wěn)定,焦炭價格開始下跌。淡季因素驅(qū)使,全國鋼鐵價格的持續(xù)走弱(本周環(huán)比下跌0.9%),鋼鐵庫存上漲0.2%,以及粗鋼日產(chǎn)量下降(0.25%),鋼鐵需求有望走淡。與鋼鐵需求更敏感的焦炭價格已經(jīng)開始下跌,焦煤價格預(yù)計也有一定風(fēng)險。
各大煤電集團將在12月陸續(xù)舉辦煤炭訂貨會,最終價格可能并不樂觀。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》,各大煤炭集團近期將陸續(xù)舉辦訂貨會,并期望原重點合同煤的價格有10-35元的漲幅。但我們認為在目前部分重點合同煤價高于市場價、兌現(xiàn)率較低、需求平淡、電企高庫存、進口煤的強勢、港口煤價開始下跌以及明年煤炭供應(yīng)逐漸加大等因素下,談判砝碼在向電企傾斜,電企未必能同意價格上漲,我們上周調(diào)研的兩家電力企業(yè)(國電電力、華電國際)一致預(yù)期煤價未來仍存在下降的空間。
2015年煤炭消費比重將下降5%。我國確定了新的五年能源發(fā)展目標(biāo),到2015年,煤炭消費比重將比2010年下降約5個百分點;天然氣和非化石能源,特別是非化石能源的比重將相應(yīng)提高。這是國家能源局副局長吳吟在出席能源憲章組織的“全球能源治理需求與能源憲章潛力”部長級會議并作主旨發(fā)言時透露的。在總體能源需求下降的背景下,煤炭需求占比將由68%下降至63%,煤炭需求前景預(yù)期并不樂觀。“十一五”時期煤炭占比是呈現(xiàn)上升趨勢的。
投資建議。盡管沿海貨運指數(shù)在上漲、國際煤價在上漲,但港口旺季降價并不是好現(xiàn)象,而且還是在煤炭供應(yīng)沒有完全放開的情況下。在目前的經(jīng)濟和需求預(yù)期下,很難期待明年供應(yīng)逐漸放開后的煤價能有良好走勢。煤炭板塊13年市盈率終于從17倍跌進15倍相對比較合理的區(qū)間,盡管仍然不算便宜。建議重點關(guān)注中國神華、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、永泰能源、國投新集、盤江股份。首選中國神華。 |
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