商業(yè)冷凍市場龍頭，參股外資開拓中央空調(diào)和工業(yè)余熱利用市場。煙臺(tái)冰輪公司是商業(yè)制冷設(shè)備龍頭企業(yè)，先后參股日本荏原、美國頓漢布什、韓國現(xiàn)代重工等國際領(lǐng)先企業(yè)，生產(chǎn)進(jìn)口替代的產(chǎn)品。公司利潤的50%來自于股權(quán)投資收益，預(yù)計(jì)未來占比還將提升。
冰輪本部：2013年本部商業(yè)制冷業(yè)務(wù)恢復(fù)性增長。商業(yè)制冷設(shè)備收入占比65%，工業(yè)制冷設(shè)備收入30%。在商業(yè)制冷設(shè)備行業(yè)屬于寡頭壟斷市場，公司市場份額60%以上，競爭格局穩(wěn)定。下游以食品加工企業(yè)為主，設(shè)備需求隨著下游企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張呈現(xiàn)出周期性的特征。短期看，下游需求爆發(fā)可能性不大，長期看，受益于新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，行業(yè)平穩(wěn)增長。
煙臺(tái)荏原：冰輪最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，低溫余熱利用市場快速增長，公司進(jìn)入快速成長期，利潤貢獻(xiàn)占比持續(xù)增加。公司主營溴冷機(jī)/熱泵機(jī)組銷售，市場占有率領(lǐng)先。溴冷機(jī)/熱泵機(jī)組是回收工業(yè)低溫余熱的首選設(shè)備，技術(shù)成熟，具備經(jīng)濟(jì)性，2011年熱泵需求快速增長，國內(nèi)市場規(guī)模約40億，預(yù)計(jì)未來市場容量可達(dá)百億，空間巨大。
煙臺(tái)頓漢布什：中央空調(diào)行業(yè)滯后房地產(chǎn)銷售一年，2013年需求有望溫和好轉(zhuǎn)，地鐵建設(shè)投資大幅增長，公司業(yè)績穩(wěn)定增長。房地產(chǎn)銷售從2012年2月開始好轉(zhuǎn)，力度較弱，但趨勢向上，我們判斷房地產(chǎn)銷售2013年將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，中央空調(diào)需求溫和回升。公司在國內(nèi)地鐵招標(biāo)中具備絕對(duì)的競爭優(yōu)勢，受益“十二五”地鐵建設(shè)的快速增長，預(yù)計(jì)2013年業(yè)績還可保證穩(wěn)定增長。
現(xiàn)代冰輪重工：單個(gè)訂單價(jià)值量大，業(yè)績?nèi)菀撞▌?dòng)。依靠外資母公司韓國現(xiàn)代重工的技術(shù)實(shí)力和業(yè)務(wù)關(guān)系帶來的海外訂單，發(fā)展余熱鍋爐出口業(yè)務(wù)，受到海外經(jīng)濟(jì)景氣程的影響。由于公司產(chǎn)能小，單個(gè)訂單價(jià)值量大，業(yè)績易受產(chǎn)品毛利的影響。 |
